鋁價堅挺

　　10月鋁價堅挺，表現(xiàn)強(qiáng)勢。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2024年10月24日國內(nèi)鋁錠華東市場均價21090元/噸，較9月26日市場均價19980元/噸，上漲5.56%。

　　目前鋁價抬升，主要是由于成本中樞上移，帶動產(chǎn)業(yè)鏈行情抬升。僅僅以供需面考量，不足以支撐目前價位。短期內(nèi)鋁價受成本面支撐，走勢強(qiáng)勁，但是上行空間收窄且下跌風(fēng)險加大，后市謹(jǐn)慎樂觀為主。理由如下：

　　短期風(fēng)險點：氧化鋁基本面利好已經(jīng)表現(xiàn)在價格上，甚至氧化鋁價格超預(yù)期有過度上漲的狀態(tài)，目前氧化鋁出口盈利窗口逐步關(guān)閉，且由于價格高企，后續(xù)投產(chǎn)產(chǎn)能較多，遠(yuǎn)期過剩壓力將逐漸顯現(xiàn)；氧化鋁價格回撤風(fēng)險加大，鋁錠價格成本面支撐風(fēng)險加劇。

　　中長期風(fēng)險點：進(jìn)出口可能受國外政策面因素影響，美國部分301關(guān)稅政策將在9月27日生效。其中包括其中包括針對中國電動汽車加征100%的關(guān)稅，中國太陽能電池加征50%關(guān)稅，對中國鋼鐵、鋁、電動汽車電池及關(guān)鍵礦物加征25%的關(guān)稅。終端需求不容樂觀。

　　氧化鋁價格過度上漲 成本面支撐風(fēng)險加劇

　　 近期氧化鋁價格的交易邏輯：9月幾內(nèi)亞鋁土礦因雨季對發(fā)運(yùn)的影響，導(dǎo)致幾內(nèi)亞鋁土礦進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)較大幅度下滑；國內(nèi)礦山（鄭州地區(qū)環(huán)保干擾鋁土礦產(chǎn)能），礦端供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨氧化鋁短期偏緊。

　　 但是動態(tài)來看，礦端供給出現(xiàn)明顯改善。從近期幾內(nèi)亞的周度發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)看，近期幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量已出現(xiàn)明顯回升，預(yù)計10-11月到港量將大幅提升。目前國內(nèi)以使用進(jìn)口礦為主的氧化鋁企業(yè)，開工率依舊高企，礦端供應(yīng)偏緊沒有帶來預(yù)想的減產(chǎn)風(fēng)險。

　　 氧化鋁國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)也有增量預(yù)期。本月山東一大型氧化鋁廠100萬噸產(chǎn)線投產(chǎn)，預(yù)計出產(chǎn)品時間在10月底或11月初。氧化鋁現(xiàn)貨端后續(xù)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)情況，四季度可能落地的主要是魏橋集團(tuán)遷建的200萬噸產(chǎn)能，預(yù)計第一批在11月初出料，第二批大概率在11月底或12月初出料。還有廣西華昇二期的200萬噸產(chǎn)能，預(yù)計第一批在12月底投產(chǎn)，第二批2025年1月底投產(chǎn)。